Dejó de ser lo que era, el circulante (3)

Otro trompo enrollado con el concepto y la categoría de circulante, éste en particular tiene incidencia directa en el modelo que se asume para explicar la inflación monetaria, que se abordará en otra entrega, y sus teorías y modelos relacionados como, por ejemplo: teoría cuantitativa del dinero, la teoría monetaria clásica y la teoría monetaria moderna. 

Habiendo en la actualidad tantas fuentes de emisión monetaria, con variados tipos y formas de dinero, y tantas formas para entrar y salir de la circulación en la economía de los países, la cosa suena como que más compleja, el modelo y las premisas asumidas ya no parecen alcanzar, como hemos dicho, para describir, comprender y predecir las situaciones económicas y financieras particulares.

Revisar que se entiende por circulante y contrastarlo con los hechos podría ayudar a poner algunas cosas en su lugar.

Primero, es importante señalar que circulante no es lo mismo que liquidez, aunque están relacionados, mientras uno hace referencia a la acción que realiza el objeto, en otro se refiere a las características del objeto. Sería conveniente revisar dónde circula y si aún circula, igualmente revisar cuál es el objeto que circula o fluye. Ello ayudará a saber si cumple con las premisas asumidas en los análisis.

Quién escribe,  cuando le hablan de circulante en economía automáticamente  hace la analogía con el sistema circulatorio, de manera muy general y simplista, entendido como un sistema cerrado de vasos sanguíneos (tuberías)y corazón (bomba), con la colaboración de los pulmones ‒oxigenar y extrae el CO2 de la sangre‒ y los riñones ‒que entre sus funciones está la de filtrar la sangre‒, órganos del sistema respiratorio y urinario, respectivamente. Las funciones principales que realiza este sistema en el cuerpo son: el transporte de gases, nutrientes y desechos desde y hacia las células, regulación de la temperatura y de las hormonas en el cuerpo, así como con la defensa del cuerpo frente a las patógenos, toxinas u otros agentes potencialmente peligrosos. 

Igualmente, en cuanto a la liquidez se puede hacer una analogía similar que incluye la médula ósea, como productora de la sangre ‒ glóbulos rojos, glóbulos blancos y plaquetas‒, que en conjunto con otros órganos como el bazo, el hígado, los ganglios linfáticos ayudan en su producción y regulación. La sangre es lo que circula. 

La sociedad en su evolución  ha tratado de crear un sistema similar, no tan milagroso y perfecto, que persigue  poner cierta  organicidad, orden, monitoreo, regulación y autocorrección del flujo y  el “líquido” de valores que busca cumplir funciones similares en el “cuerpo social”. Entre ellas, las de administrar eficientemente los recursos finitos para una demanda que tiende a infinita -economía- con el propósito de mantener al cuerpo social sano y apto para la adaptación y transformación adecuada a las circunstancias que le toquen. Algunos dirán que este sistema emerge de forma natural del mercado, quien escribe estas notas prefiere la tesis que sostiene su origen como parte de la evolución de la sociedad toda. Hoy este fluido esta compuesto por muchos valores en forma de bienes y servicios, así como en forma de activos financieros ‒siendo el dinero el componente más abundante.

Cambios, para bien o para mal?

Surgen nuevas fuentes potenciales de emisión de dinero no bancarias como por ejemplo: las criptomonedas y las que son el resultado de la  tokenización de activos fijos, como los bienes e inmuebles, pero también de activos financieros menos líquidos, que  ingresan y salen libremente de las economías de los países por nuevos canales,  que pueden inundar o vaciar la oferta de dinero en segundos, facilitan la fusión de los  mercados -financiero y de bienes y servicios-, y compiten con las monedas locales afectando e incluso anulando  la eficiencia de políticas monetarias y fiscales. Cambios habilitados e impulsados por las innovaciones en tecnologías digitales, de información, comunicación y telecomunicaciones particularmente en el sector financiero.

Hechos relacionados con Venezuela para ilustrar el punto

“El economista venezolano, Asdrúbal Oliveros, informó que en el país estarían circulando alrededor de US$ 7.821 millones en efectivo…” (18-12-2024, Banca y negocios) añadió además: 

“«El circulante de efectivo (en dólares) es más del doble de lo que es la totalidad de bolívares en el país», enfatizó.” (ib.) Cuando se habla de efectivo se refiere al nivel más líquido de dinero que incluye físico ‒monedas y billetes‒ o bancario, es decir, en un saldo en cuenta bancaria. 

“el 75% de las divisas en efectivo circulante en el país «está fuera de los bancos».”(ib.) 

La banca ya no parece seguir siendo la única alternativa de efectivo no físico hay nuevos intermediarios financieros, digitales y mundiales.

Comentario: Surgimiento internacional de canales libres y no bancarios, de quién sabe qué tipo de efectivo.

“…el uso del bolívar «está en su mayor punto en casi 6 años, abarcando el 75,3% de las transacciones” (ib.)

Comentario: .-El Bolívar compite en uso y en la economía real con el USD (¿con cuál Dólar?), 

¿La pregunta que surge es a qué parte de la economía  contribuyó esa oferta monetaria en divisas circulante que no se cambió en Bolívares?, ¿a la economía financiera, a una economía en la sombra o a la economía real?, ¿Pagó impuestos?

Nuevos canales,  entradas y salidas de dinero circulante

La emergencia de nuevos agentes de intermediación financiera  como las apps móvil que ofrecen servicios de billeteras digitales para múltiples monedas,  que a la vez ofrecen servicios de casas de cambios, abren el paso a nuevas monedas y activos financieros, como por ejemplo estos nuevos USD conocidos como stablecoin, facilitando transferencias de remesas, pasarelas de pagos entre mercados y medios de pago en línea mundiales.

¿Se mundializó el sistema circulatorio para este circulante del dinero que desborda las frontera de los países?, ¿hay un libre flujo de dinero y de capitales en el mundo?, ¿convergen mercados y economías, a pesar de los gobiernos?

¿Estará en la práctica emergiendo una nueva arquitectura  financiera y un nuevo sistema monetario  internacional con esta nuevas tecnologías y pocos lo advierten?, ¿consolidando la hegemonía mundial del USD?

¿Se trata de la evolución de un paradigma que se viene gestando desde hace cuatro o cinco décadas o más atrás, después de la segunda guerra mundial?, ¿solo que ahora se hace más evidente porque llegó a nivel de nuestra cotidianidad, en el trabajo y en el consumo, en el día a día?

¿Quién puede decir cómo es el sistema circulatorio de ese cuerpo social mundial?, ¿Está en equilibrio o cuándo lo alcanzará?, ¿cómo es la liquidez que fluye a través él, como se relaciona con los mercados y con la economía -real y financiera-?, ¿cuánto afecta la efectividad de las políticas monetarias y financieras de los Estado-Nación? 

Se le realizó la siguiente pregunta al modelo grande de lenguaje natural (LLM, por sus siglas en inglés) de la IA generativa de Google llamado  Gemini.

¿Convergen y se globalizan los circulantes de la economía real y de la economía financiera?

«Sí, la convergencia y globalización de los circulantes de la economía real y financiera es una realidad cada vez más evidente.

¿Por qué?

 * Interdependencia: La economía real (producción de bienes y servicios) y la financiera (gestión de dinero, inversiones) están estrechamente ligadas. Las empresas necesitan financiamiento para operar, y los inversores buscan oportunidades en la economía real.

 * Globalización: La tecnología ha facilitado la conexión entre mercados a nivel mundial. Las empresas pueden acceder a capitales de cualquier parte del mundo, y los inversores pueden invertir en cualquier activo global.

 * Digitalización: Las criptomonedas y las finanzas digitales están transformando la forma en que se mueven los capitales, creando un entorno financiero más interconectado.

Consecuencias:

 * Mayor eficiencia: La globalización permite una asignación más eficiente de recursos, impulsando el crecimiento económico.

 * Mayor riesgo: La interconexión también aumenta la exposición a shocks externos y crisis financieras.

 * Nuevas oportunidades: Se abren nuevas oportunidades de inversión y financiamiento para empresas e individuos.

 * Desafíos regulatorios: La creciente complejidad del sistema financiero plantea desafíos para los reguladores.

En resumen, la convergencia y globalización de los circulantes son un fenómeno inevitable que ofrece tanto oportunidades como riesgos. Es fundamental comprender esta dinámica para tomar decisiones financieras informadas y diseñar políticas económicas adecuadas…» fin de Gemini

En este nuevo escenario que enmarca el circulante y la liquidez: ¿cómo se ve afectado nuestro entendimiento sobre el también complejo fenómeno de la  inflación, una comprensión hasta ahora  reducida a modelar y teorizar predominantemente en base a la inflación monetaria?

¿Se lleva al extremo la liberación de los flujos de dinero y de capitales? 

¿Se masifica y democratiza el capital o es solo en apariencia? 

¿Se afianza la cultura del capitalismo al naturalizarlo a nivel del ciudadano común?, ¿Pero cuál capitalismo y cuál capital?

Conviene revisar el significado y el sentido del capital y de la inflación monetaria,  temas de las próximas reflexiones.